萬(wàn)億礦山生態(tài)修復(fù)啟動(dòng) 12股成最大贏家
2012年12月03日 11:59 5779次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng) 分類： 有色市場(chǎng)
華測(cè)檢測(cè)（300012）：發(fā)展戰(zhàn)略清晰,實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)
從分項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看,2011年公司四大產(chǎn)品線營(yíng)收情況增長(zhǎng)良好,毛利率也有不同程度的提高。特別是工業(yè)品測(cè)試和生命科學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng):工業(yè)品測(cè)試業(yè)務(wù)收入為4872萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)176.7%,主要原因是公司新增的認(rèn)證及培訓(xùn)收入對(duì)工業(yè)品服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)有著重要貢獻(xiàn);由于2011年以"瘦肉精"、"塑化劑"、"地溝油"等為代表的一系列食品安全事件,提升了消費(fèi)者和政府對(duì)生命安全等方面的重視程度,公司生命科學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),全年?duì)I業(yè)收入為1.42億元,同比增速達(dá)到80.9%,業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)消費(fèi)品測(cè)試,成為公司的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)。
2011年,公司銷售費(fèi)用控制良好,管理費(fèi)用大幅上升,漲幅達(dá)到102.3%,主要原因是2011年研發(fā)費(fèi)用大幅提高和人力成本上漲。
檢測(cè)行業(yè)由于"剛性需求"的特性,具有良好的防御性。公司受益于行業(yè)的發(fā)展,業(yè)績(jī)穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。公司通過(guò)收購(gòu)、布局網(wǎng)點(diǎn)和募投項(xiàng)目等方式積極擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍。CRO項(xiàng)目和與約翰霍普金斯體檢項(xiàng)目有望在明后年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期來(lái)看,公司戰(zhàn)略清晰,發(fā)展前景值得期待。
預(yù)計(jì)公司2012-2014年的營(yíng)業(yè)收入分別為6.81、9.09和11.93億元,EPS分別為0.72、1.00和1.33元。給予公司2012年29倍估值,目標(biāo)價(jià)20.90元,維持"增持-A"的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:CRO項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司在新領(lǐng)域檢測(cè)業(yè)務(wù)拓展不順利。檢測(cè)事故影響公司公信力。中國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)。（安信證券 張龍）
三維絲(300056)：高溫濾料業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速 目標(biāo)價(jià)40元
三維絲未來(lái)看點(diǎn)：三維絲所處的高溫濾料行業(yè)，在國(guó)家對(duì)環(huán)境保護(hù)工作越來(lái)越重視的情況下，工業(yè)除塵領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大，高溫濾料行業(yè)的成長(zhǎng)前景也十分看好。未來(lái)幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領(lǐng)域?qū)Ω邷貫V料的需求復(fù)合增長(zhǎng)率在30%以上，公司作為行業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將充分享受行業(yè)迅速發(fā)展帶來(lái)的成長(zhǎng)。2010年6月，公司通過(guò)決議，利用超募資金，增加募投項(xiàng)目“高性能微孔濾料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”的投入資金，將原有200萬(wàn)平方米/年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能提升至300萬(wàn)平方米/年，我們預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目將于2011年三季度建成投產(chǎn)，將公司高溫濾料產(chǎn)能提升至500萬(wàn)平方米/年。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)三維絲2010-2012年每股收益分別為0.65元、1.03元、1.35元(此前預(yù)測(cè)為0.70元、1.03元、1.30元)，對(duì)應(yīng)公司2010年8月20日38.03元的收盤(pán)價(jià)，市盈率分別為58倍、37倍、28倍，公司2010-2012年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)增速分別為49.76%、58.19%、30.92%，公司成長(zhǎng)性良好，同時(shí)估值也相對(duì)較高，綜合考慮，我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)，維持40元的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)。（海通證券 鄧勇）
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