有色板塊表現(xiàn)搶眼 多家機(jī)構(gòu)看好有色股
2013年01月25日 16:37 16370次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
國信證券：現(xiàn)階段形勢對基本金屬板塊反彈最為有利(薦股)
投資建議：現(xiàn)階段形勢對基本金屬板塊反彈最為有利
目前形勢利于基本金屬板塊。中美11 月制造業(yè)PMI 均大幅回升，美國就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善；歐元區(qū)11 月PMI 創(chuàng)三月新高，同時，希臘求援已得到階段性解決，基本面形成利好，但對明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的下調(diào)增加了市場擔(dān)憂。流動性層面依然形成支撐：目前的美國經(jīng)濟(jì)勢頭還不足以使QE3 退出或縮小規(guī)模；日本、英國寬松政策一觸即發(fā)；歐央行隨時準(zhǔn)備干預(yù)。金融屬性和商品屬性現(xiàn)階段均支撐基本金屬價格，如果市場對財政懸崖的順利解決預(yù)期增強(qiáng)，將更有利于基本金屬。短期主宰市場情緒的主要因素集中在對美國“財政懸崖”的擔(dān)憂。貴金屬板塊的短期風(fēng)險不可否認(rèn)在增加：雖然全
球流動性的持續(xù)、節(jié)假日對實(shí)物黃金的需求，均有利于金價維持高位；但隨著市場對財政懸崖順利解決的預(yù)期增強(qiáng)，金價可能會有一定回調(diào)風(fēng)險。而估值水平相對較高的小金屬板塊的投資機(jī)會顯然是跌出來的。
國信有色12月板塊模擬投資組合配置：江西銅業(yè)（權(quán)重40%）、山東黃金（權(quán)重40%），辰州礦業(yè)（權(quán)重20%）風(fēng)險因素：財政懸崖臨近，市場情緒變動較大，導(dǎo)致板塊波動較大。（國信證券研究所）
東方證券：有色金屬行業(yè)供給收縮孕育新機(jī)會(薦股)
投資要點(diǎn)
部分供應(yīng)收縮小金屬品種已蓄積反彈動能。從歷史上來看，各小金屬品種價格變動的步調(diào)迥異，無統(tǒng)一趨勢可循，需要自下而上的尋找機(jī)會，預(yù)計(jì)小金屬整體需求端較難有起色，但小金屬品種價格在深幅調(diào)整后，部分主動降低供應(yīng)量的行業(yè)有望迎來快速反彈，首先稀土供應(yīng)端開始停產(chǎn)保價，預(yù)期2013 年初價格具備較強(qiáng)向上動力，2014 年有望迎來供需平衡；其次，2012 年鎢精礦產(chǎn)量已主動收縮，協(xié)會也已給出價格上漲指引，預(yù)計(jì)價格將繼續(xù)攀升；第三，鍺金屬2012 年出現(xiàn)供應(yīng)不足，漲價或能持續(xù)，建議高度關(guān)注稀土、鎢、鍺三個品種。
黃金板塊仍是防守第一選擇。從各國央行的利率指引來看，全球?qū)捤煞諊?013 年內(nèi)不會發(fā)生變化，黃金價格仍受實(shí)際利率預(yù)期支撐，黃金價格具備較高安全邊際；另外，黃金板塊盈利增速較穩(wěn)定且位居首位，比較優(yōu)勢明顯；第三，海內(nèi)外黃金估值已基本接軌，估值下移壓力已緩解?？傮w來看，我們認(rèn)為黃金仍可作為2013 年有色金屬各板塊中防守第一選擇。
基本金屬供應(yīng)難約束，需求乏力。行業(yè)產(chǎn)成品庫存壓力仍未完全釋放，且2004 年以來持續(xù)高位的投資增速致產(chǎn)能釋放來臨，供應(yīng)端的壓力難以緩解，而整體需求仍舊萎靡，維有鉛酸電池產(chǎn)量、電網(wǎng)投資增速預(yù)期尚可，整體來看，預(yù)計(jì)基本金屬2013 年難出現(xiàn)整體性機(jī)會，其中鉛、錫供需狀況相對較優(yōu)，建議關(guān)注。另外，精深鋁加工代表鋁業(yè)發(fā)展未來，可精選質(zhì)地優(yōu)異、產(chǎn)品獨(dú)特的鋁加工公司。
投資策略與建議：
部分供應(yīng)收縮的小金屬品種蓄積了反彈動能，我們看好稀土、鎢、鍺三個品種，建議關(guān)注包鋼稀土(600111，未評級)、廈門鎢業(yè)(600549，未評級)、云南鍺業(yè)(002428，買入) 等相關(guān)上市公司；
黃金板塊可作為防守第一選擇，我們認(rèn)為黃金價格有支撐，盈利增速相對最優(yōu)，且估值與國外基本接軌，推薦山東黃金(600547，買入)、中金黃金(600489，買入)、辰州礦業(yè)(002155，增持)；
由于基本金屬供應(yīng)難以約束，需求乏力的大背景下，預(yù)計(jì)難有整體性機(jī)會，建議關(guān)注供需相對更優(yōu)的中金嶺南(000060，增持)、錫業(yè)股份(000960，未評級)及深耕鋁加工的利源鋁業(yè)(002501，增持) 。
風(fēng)險提示
1. 小金屬價格反彈受到需求壓制，反彈高度低于預(yù)期；
2. 美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期增長，量化寬松氛圍不在；
3. 基本金屬價格在供需失衡中快速下跌，相關(guān)公司盈利水平繼續(xù)大幅下滑。（東方證券研究所）
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