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　　林耘：風(fēng)險會全由我們這些投資人來承擔(dān)
　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)
　　這跟老百姓當(dāng)然有關(guān)系，因?yàn)槔习傩赵阢y行里買了一些理財產(chǎn)品，或者說認(rèn)購一些債券型基金，貨幣型基金，就進(jìn)入證券市場。如果說這里頭有戰(zhàn)斗，老百姓提供的是紙戰(zhàn)。雖然老百姓平時是沒接觸這個市場，但這是一個幾萬億的市場，但又是一個很小的圈子，同時是一個熟人文化，又存在灰色地帶，所以這里頭可以滋生出各種各樣牟利的可能，出于不同的一個目的。
　　比如我做基金，我又希望在排名里頭，能夠盈利好，基金賣得好。那么我找一家丙類的債戶來代持，我買了債券抵押在他那兒，然后他代我持有。我約定一個時間，約定一個價格再回購過來，那么我希望通過這樣一種方式把一筆錢當(dāng)成多筆錢使用，這樣利用杠桿化的交易，來增加這個收益的回報，保管方賺的是無風(fēng)險的收益。還有商業(yè)銀行也往往會跟丙方形成這種交易，比如說商業(yè)銀行有些業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)虧損了，或者說在考核試點(diǎn)上，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符合要求，我需有人把它做了賬管，那這時他也會要這個丙類賬戶，你代我持有一段時間，合適的時候我再倒騰回來。那么這里頭就可以實(shí)現(xiàn)那邊的收益和我這邊符合監(jiān)管等等。那么這里頭有很多種玩法，很多種需要。但這里頭真正觸及到這個問題點(diǎn)的，讓你產(chǎn)生了額外一個利益。額外的分層，利益的這種輸送，風(fēng)險的轉(zhuǎn)嫁，有時候虧了他再倒回來。那么這個風(fēng)險又傳遞給我們的基金的持有人，或者說在買銀行理財產(chǎn)品的這樣一些人。對于投資人來講，這個市場貌似跟大家沒有直接的關(guān)系，然后我們的錢就投在這里頭，你的錢有可能被挪用，有些收益可能被瓜分。而一旦出了問題，風(fēng)險會由這些投資人來承擔(dān)。那么在牛市當(dāng)中，風(fēng)險現(xiàn)在直接裸露了，出了問題的還不多，但是我們總是要想到，有好天氣，就有壞天氣。
　　張鴻：現(xiàn)在監(jiān)管部門和司法部門的介入尤為重要
　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)
　　老百姓不關(guān)心那個，他只要掙錢了，這個事就多贏了。所以債券市場，雖然我們不關(guān)心，但它一直在我們關(guān)心之外走著牛市，最近幾年一直是非?；?，然后它的總債券已經(jīng)超過了股票。所以牛市的時候特別容易產(chǎn)生很多藏污納垢的問題。還有個特點(diǎn)就是，牛市產(chǎn)生的這些問題不容易暴露出來，因?yàn)槎嘹A。你也覺得你掙錢了，我也覺得我掙錢了。
　　比如說易方達(dá)原來的那個基金經(jīng)理，他就是在分銷的時候，他買了國債，然后他五天以后上市，上市以后當(dāng)天，他把它高一點(diǎn)兒賣出去了，賣給了他的關(guān)聯(lián)方，就是他和一哥們在長沙成立的一個公司。易方達(dá)現(xiàn)在出來解釋說，這一筆生意就這五天我們掙了20萬，你看不錯吧。但是他那個哥們把這個國債賣出去的時候，掙了117萬，也就是當(dāng)易方達(dá)覺得我掙了20萬不錯，然后比如說你的基金購買人，你的收益也覺得也不錯了，但是你沒有想到的是，本來137萬可能都是你的，所以這個時候你沒有直接的感受。從這個角度上來說，這時還沒有進(jìn)入到那個坍塌的時候，比如牛市結(jié)束了，進(jìn)入熊市的時候，危機(jī)就會完全暴露出來。那么現(xiàn)在介入，就是我們監(jiān)管部門，包括司法部門的介入，在這個時候顯得尤為重要。

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