通信儲(chǔ)能打開百億鋰電市場空間 8股望爆發(fā)
2013年06月14日 9:5 7104次瀏覽 來源： 證券時(shí)報(bào) 分類： 有色市場
圣陽股份:業(yè)績穩(wěn)健增長，與lg合作提升發(fā)展預(yù)期
機(jī)構(gòu)：國泰君安 撰寫日期：2013-05-16
公司中短期內(nèi)將受益于國內(nèi)儲(chǔ)能示范項(xiàng)目及分布式市場，與LG合作通信鋰電提升中長期發(fā)展?jié)摿?。未來產(chǎn)能釋放+業(yè)務(wù)拓展帶動(dòng)業(yè)績穩(wěn)健增長。
投資要點(diǎn)
“謹(jǐn)慎增持”評級。市場普遍認(rèn)為公司作為傳統(tǒng)鉛酸電池制造企業(yè)將有成長天花板，我們認(rèn)為公司中短期內(nèi)將受益于國內(nèi)儲(chǔ)能示范項(xiàng)目及分布式市場，與LG合作通信鋰電及進(jìn)入光伏系統(tǒng)集成領(lǐng)域提升中長期發(fā)展?jié)摿Γ蜷_成長空間。預(yù)計(jì)13~15年EPS分別為0.58、0.82和0.93元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為23、16和14倍，目標(biāo)價(jià)15元。
鉛酸儲(chǔ)能電池將受益于國內(nèi)示范項(xiàng)目及分布式市場。目前鉛酸類儲(chǔ)能仍是主流，潛在市場規(guī)模上千億元，是鉛酸電池細(xì)分子行業(yè)中最有增長潛力和盈利能力最強(qiáng)的領(lǐng)域。公司在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)積累，隨著國內(nèi)分布式市場的啟動(dòng)和儲(chǔ)能示范項(xiàng)目的推進(jìn)，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將穩(wěn)健增長，中短期內(nèi)盈利能力維持穩(wěn)定狀態(tài)。
與LG化學(xué)合作增強(qiáng)通信鋰電競爭力。公司與LG化學(xué)合作開發(fā)三元正極材料的通信鋰電產(chǎn)品，可有效整合LG化學(xué)在三元材料上的技術(shù)優(yōu)勢及公司在渠道和制造方面的優(yōu)勢。未來幾年鋰電在通信領(lǐng)域?qū)︺U酸的替代將逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)到2015年達(dá)到20%左右的市場滲透率，形成15億元以上的市場規(guī)模。三元材料耐高溫、體積小、成本比磷酸鐵鋰低，預(yù)計(jì)在通信鋰電中將獲得廣泛應(yīng)用。我們認(rèn)為通信鋰電短期內(nèi)對公司業(yè)績貢獻(xiàn)不大，但中長期成長可期。
光伏系統(tǒng)集成領(lǐng)域貢獻(xiàn)額外利潤。為對沖歐盟雙反的利空，預(yù)計(jì)分布式電價(jià)等政策會(huì)快速出臺(tái)且補(bǔ)貼力度樂觀。山東日照資源好，在分布式電價(jià)樂觀的預(yù)期下，預(yù)計(jì)公司自建分布式電站將有10%以上的內(nèi)部報(bào)酬率。
風(fēng)險(xiǎn)因素。自行車動(dòng)力電池維持價(jià)格戰(zhàn)，毛利率短期內(nèi)難有回調(diào)。
責(zé)任編輯：曉曉
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