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稀土企業(yè)群起借殼 利益博弈催生泡沫

2012年10月23日 9:21 4701次瀏覽 來源:   分類: 有色市場(chǎng)


  未來業(yè)績一升一降
  盈利預(yù)測(cè)分歧之疑
  五礦稀土預(yù)測(cè)2012年、2013年凈利潤分別為5.34億元和3.62億元,均呈現(xiàn)明顯的下行走勢(shì)。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議,晨光稀土2012至2014年凈利潤分別為3.04億元、3.9億元和4.26億元。
  晨光稀土與五礦稀土不同的評(píng)估方法和巨大的估值差異背后,是兩家公司對(duì)稀土行業(yè)前景預(yù)判及盈利預(yù)測(cè)的分歧。正如*ST關(guān)鋁在選擇較低評(píng)估值時(shí)所解釋的那樣,受指令性生產(chǎn)計(jì)劃、出口配額限制,加上稀土市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大,出于對(duì)行業(yè)的謹(jǐn)慎預(yù)判,摒棄了收益法給出的較高估值。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告,五礦稀土預(yù)測(cè)2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為19.92億元和18.28億元,凈利潤分別為5.34億元和3.62億元,均呈現(xiàn)明顯的下行走勢(shì),其中凈利潤較2011年8.89億元的高點(diǎn)下滑幅度可謂驚人。
  而晨光稀土的預(yù)判則樂觀得多。評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)為,由于稀土產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上的稀缺性,晨光稀土在市場(chǎng)具有獨(dú)特的地位,這種地位可以使企業(yè)獲得超額收益。由此, 2012年及以后,晨光稀土的營業(yè)收入繼續(xù)保持增長,預(yù)計(jì)2012至2014年為26.2億元、30.12億元和31.95億元,同時(shí)毛利率也穩(wěn)步向上,同期分別為26.98%、27.45%和28.05%。根據(jù)重組雙方簽署的盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議,晨光稀土2012至2014年凈利潤分別為3.04億元、3.9億元和4.26億元,未來盈利水平甚至超過了稀土行業(yè)景氣度最高的2011年。2011年,晨光稀土凈利潤為3.14億元。
  從盛和稀土的情況來看,公司對(duì)行業(yè)未來的預(yù)判則偏謹(jǐn)慎。盛和稀土預(yù)計(jì)2012年、2013年凈利潤分別為1.53億元和1.54億元,兩年盈利水平基本持平,但仍大幅低于2011年5.44億元的凈利潤水平。綜合來看,三家稀土企業(yè),在同一時(shí)點(diǎn),對(duì)稀土行業(yè)以及自身盈利的預(yù)判呈現(xiàn)出了三種不同的觀點(diǎn)。
  對(duì)于稀土行業(yè)的預(yù)判,行業(yè)人士的觀點(diǎn)如何? 中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌接受記者采訪時(shí)表示,中長期來看,受國民經(jīng)濟(jì)增速放緩影響,各行業(yè)發(fā)展受到巨大制約,重工業(yè)首當(dāng)其沖,稀土行業(yè)景氣不再。同時(shí),作為國家戰(zhàn)略性儲(chǔ)備資源,稀土行業(yè)的發(fā)展不僅受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策的影響,還受到國家收儲(chǔ)、出口配額等舉措的制約。目前判斷稀土企業(yè)未來發(fā)展前景為時(shí)尚早。
  從短期來看,生意社有色分社分析師劉銳星認(rèn)為,在需求依舊疲軟情況下,稀土市場(chǎng)仍將呈震蕩走低態(tài)勢(shì)。據(jù)生意社監(jiān)測(cè),在去年7月價(jià)格“見頂”之后,稀土產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入下降通道,今年9月份,生意社重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的稀土產(chǎn)品大部分呈下跌走勢(shì)。

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責(zé)任編輯: 四筆

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