迎業(yè)績拐點 多晶硅概念王者歸來(股)
2013年03月04日 9:31 7805次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 有色市場
天威保變:雙拳均受阻,業(yè)績繼續(xù)下滑
投資要點:
2011年全年凈利潤預(yù)減90%以上公司發(fā)布業(yè)績預(yù)減公告,2011年全年歸屬上市公司股東凈利潤預(yù)減90%以上。
公司2010年凈利潤為6.19億,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,則2011年公司凈利潤將在6188萬以下,EPS在0.053元以下。鑒于公司1-9月已實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.32億元,以及EPS0.169元,可見公司四季度實際上已處于虧損狀態(tài)。
凈利潤大幅下滑系多因素所致
根據(jù)我們對公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季報情況,以下幾點因素是公司凈利潤大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股價變動,導(dǎo)致公司公允價值變動收益同比大幅減少;二是公司所處變壓器、光伏、風(fēng)電等行業(yè)不景氣,自身毛利大幅下滑,同時,參股公司投資收益下降;特別是受到下半年以來以多晶硅降價為標(biāo)志的光伏行業(yè)整體萎靡對公司影響較大。
下調(diào)控股及參股新能源公司盈利假設(shè)
根據(jù)我們對光伏及風(fēng)電行業(yè)的研究,并結(jié)合公司業(yè)績預(yù)告情況,我們下調(diào)了對公司主要新能源控股及參股公司:四川硅業(yè)、天威風(fēng)電、天威葉片、新光硅業(yè)、樂電天威、天威英利的盈利假設(shè),特別修正了下半年以來價格變化較快的多晶硅、多晶硅片以及光伏組件的價格假設(shè);同時調(diào)低了2011年對變壓器業(yè)務(wù)收入的預(yù)測。在光伏及風(fēng)電行業(yè)2012年前景不明,以及國家電網(wǎng)2012年電網(wǎng)投資低增速的預(yù)期之下,我們對公司未來的業(yè)績增長動力持謹(jǐn)慎態(tài)度。
估值和投資建議
維持公司中性”評級。調(diào)整此前的盈利預(yù)測,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率205.96、66.17、33.85倍。
重點關(guān)注事項
股價催化劑(正面):光伏市場國內(nèi)需求加速,風(fēng)電業(yè)績?nèi)〉猛黄?特高壓、海外市場等輸變電市場有樂觀發(fā)展。
責(zé)任編輯：四筆
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