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　　大族激光（002008）：激光設(shè)備龍頭再上臺階 推薦
　　國內(nèi)的大功率切割設(shè)備以進(jìn)口設(shè)備為主,公司08年通過定向募集資金進(jìn)入這一領(lǐng)域,在09年略虧的情況下,今年的營收和盈利實現(xiàn)大幅增長。由于公司自主研發(fā)的激光器用在銷售的大功率切割設(shè)備超過50%以上,產(chǎn)品毛利率大幅提升;另外,由于公司技術(shù)進(jìn)步,客戶結(jié)構(gòu)也有所提升。公司的3000瓦和4000瓦的激光器都已成功研發(fā),在切割效率、準(zhǔn)確度、切割質(zhì)量等指標(biāo)方面同國外領(lǐng)先廠商相比都在減小,未來的自主化率會進(jìn)一步提升。
　　預(yù)計在大功率切割設(shè)備這一領(lǐng)域,公司的市場份額今年有望超過主要競爭對手華工科技和團(tuán)結(jié)普瑞瑪?shù)氖袌龇蓊~之和,徹底確立這一領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。相比競爭對手主要采用國外的激光器技術(shù),公司完全擁有自主的技術(shù);而且相比于經(jīng)營十多年的競爭對手,公司僅通過2年就確立市場優(yōu)勢,后續(xù)的發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)超過競爭對手。公司今年的切割業(yè)務(wù)預(yù)計同比增長超過100%,未來2年仍將保持較高速度的增長。
　　公司09年進(jìn)入大功率激光焊接設(shè)備領(lǐng)域,今年也實現(xiàn)了較大規(guī)模增長。而且相對于大功率激光切割主要用于鈑金件的切割而言,大功率激光焊接的應(yīng)用領(lǐng)域更為廣泛,可以廣泛用于汽車、航空、輪船等制造領(lǐng)域。相比于歐美國家上萬臺的設(shè)備保有率而言,國內(nèi)的大功率焊接設(shè)備保有量僅為2000多臺,中國作為制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的過程中,作為高端制造裝備的大功率焊接設(shè)備擁有及其廣闊的市場空間。大功率焊接設(shè)備單臺造價1000多萬,行業(yè)門檻非常高,公司在這一領(lǐng)域取得突破將逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品在國內(nèi)的壟斷地位。
　　在PCB設(shè)備領(lǐng)域,公司可以提供較為齊全的產(chǎn)品,可以供應(yīng)包括檢測、鉆孔機(jī)、成型機(jī)等一系列PCB加工設(shè)備,經(jīng)營PCB檢測設(shè)備的大族明信今年實現(xiàn)較大突破,營業(yè)額有望上億。由于PCB整個產(chǎn)業(yè)都在向中國大陸轉(zhuǎn)移,國內(nèi)的行業(yè)增長較快,設(shè)備投資是PCB行業(yè)中最重要的投資,而PCB設(shè)備國內(nèi)目前仍以進(jìn)口設(shè)備為主,公司通過技術(shù)進(jìn)步未來將逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代,市場空間廣闊。
　　公司是國內(nèi)激光設(shè)備的龍頭企業(yè),隨著技術(shù)進(jìn)步不斷提高設(shè)備的類型,提高高端產(chǎn)品的比例,實現(xiàn)大規(guī)模進(jìn)口替代,在新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備的拓展將促進(jìn)企業(yè)多元化增長。另外,公司通過內(nèi)部管理能力有效的降低管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用率,提升公司盈利能力。公司技術(shù)領(lǐng)先,市場空間大,進(jìn)步和管理提升將進(jìn)一步驅(qū)動公司發(fā)展。預(yù)計公司2010~2012年的攤薄EPS為0.53元、0.68元和0.91元,對應(yīng)2010年~2012年市盈率為29、23和17倍。我們認(rèn)為公司目前的估值偏低,基于公司的市場優(yōu)勢和良好的成長性,給予“推薦”評級。（國信證券 段迎晟）

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